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调控流动性需打组合拳:央票重启+降准

发布时间:2019-12-04 11:24:14

市场流动性现在处于相对宽松局面。央行为调控流动性,昨日加大了28天期正回购操作规模,并扭转上周净投放,提前实现 70亿元的净回笼。针对当前市场流动性状况,业界认为,这需要央行打出调控组合拳,央票重启和降准就是当前最优的选择。

央行于 月1 日以利率招标方式开展了28天期正回购操作,交易量为660亿元,中标利率持平于2.8%。鉴于本周公开市场到期资金量仅为290亿元,较上周6 0亿元的水平大幅缩窄,则央行本周未能延续上周净投放的格局,提前实现资金净回笼 70亿元。上周央行公开市场净投放 0亿元。

宏源证券何一峰认为,7天期加权回购利率在 %以内,这在央行看来资金面已较为宽松,因此需要加大回笼量将资金面控制在较为合适的水平,同时也是为下个月资金面的平稳创造条件。

月15日市场将迎来财政存款上缴日,届时,预计有6000亿元左右的税收上缴。因此,上半月的资金压力依然较大,而下半月随着财政支出加速和信贷投放加速以及公开市场集中到期,流动性将环比继续大幅改善。

国海证券固定收益研究员陈滢认为,用正回购代替央票,不仅可以较为准确及时地调控银行体系资金余缺,且锁定资金期限较短,符合央行审慎预期、灵活调整的操作思路。但这并不会影响近期资金面整体宽裕的格局。

央行在周一对 个月期的央票进行了询量,但是屡次询而不发,目前已是第11周停发。最近一次发行央票是在2011年12月27日。业内人士称,央行近期的这种安排或仅意在平滑到期资金,维持市场资金面平稳。

业界普遍认为,1年期央票具有较强的利率指导作用,且10周以来形成的累积需求较大,一旦重启发行,收益率将面临下调压力,加重市场的降息预期,从而给市场释放出政策放松的信号。

月份公开市场到期资金高达2540亿元,为上半年高峰。闫立良

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