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煤炭石油油价下调露天开采企业生产成本下降

发布时间:2019-08-14 19:42:55

煤炭石油:油价下调 露天开采企业生产成本下降 2012-07-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业简报◆行业事件简述:发改委下调成品油价格国家发展改革委发出通知,决定自7月11日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低420元和400元,测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别降低0. 1元和0. 4元。

◆年内柴油累计下降1220元/吨,降低露天煤业成本这次已经是年内第三次下调柴油价格,三次分别下调幅度为 10元/吨、510元/吨和400元/吨。

国内褐煤主要采用露天开采,使用挖掘机、卡车等设备,因此柴油成本占开采成本比重较高。以上市公司露天煤业为例,2011年吨煤用油0.00207吨,三次下调后吨煤成本下降2.5254元/吨,全年将增加公司利润1.16亿元,EPS提高0.065元,比去年增加5%。

◆煤价没有金融属性,油价下降不意味煤价下跌原油既有商品属性又有金融属性,而煤炭仅有商品属性,煤价完全由自身供需关系决定。由于中短期看,油与动力煤无法直接替代,市场相对隔离。

相关性检测显示,国际油价与煤价相关性较低,国内煤价与油价关联度更低。

所以油价走低未必意味着煤价将同比例滑落。

◆长期看好褐煤企业盈利国内电厂从09年开始掺烧褐煤,进过实验经验和技术进步,未来两到三年进入配比大幅提升期,褐煤企业盈利将持续增加。油价下跌也有利于降低褐煤企业的生产成本,企业利润上涨空间加大。

◆投资建议:

目前煤炭行业跌幅较大,主流企业估值均在PE12倍左右,处于历史低位,同时业绩增长潜力巨大,目前市场处于超跌状态,建议加大煤炭股配置。

主要投资标的露天煤业。

◆风险分析:

煤价受宏观经济影响较大,如果宏观经济继续大幅下滑,可能使煤炭公司业绩出现下滑。

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