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金融:经济复苏支撑银行板块维持强势 券商创新业务逐步发力

发布时间:2019-10-09 15:50:28

金融:经济复苏支撑银行板块维持强势 券商创新业务逐步发力 201 -01-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、本周市场回顾本周沪深 00下跌0.92%,银行板块上涨4.05%,跑赢指数4.97个百分点。本周宁波银行(11.74%)、光大银行(10.2%)、中信银行(9.7 )涨幅居前。本周沪深 00下跌0.92%,券商板块下跌1.65%,跑输指数0.7 个百分点;本周仅4家券商收涨,其中宏源证券涨4.05%。本周沪深 00下跌0.92%,保险板块下跌2.68%,跑输指数1.17个百分点,其中新华保险跌幅较大,跌幅达7.24%。

2、行业及公司动态(1)月新增信贷预计上万亿银行或因控风险“惜贷”;(2)2012年末房地产贷款余额12.11万亿元同比增12.8%;( 2012年我国保险市场运行稳中有进;(4)两融标的增至500稳定市场活跃交投;(5)59家非上市券商去年合计实现净利润151亿元;(6)中信证券2012年净利42.55亿同比降逾六成;(7)海通证券全国首推柜台交易产品 、板块估值及投资建议银行:本周沪深 00下跌0.92%,银行板块上涨4.05%,跑赢指数4.97个百分点。近期公布的宏观数据显示,2012年四季度GDP环比增长2.0%,经济企稳回升态势明显。1月汇丰PMI初值上升至51.9,创24个月新高,经济复苏势头进一步确认。银行业不良上升的压力将随着经济复苏、房地产市场回暖而趋于改善,板块表现仍将受到支撑。

2012年12月以来板块累计涨幅超 0%,估值得到一定程度的修复。

目前板块对应1 年动态PE和PB分别为6.02倍和1.15倍。我们认为这一估值水平无论从绝对还是相对来看仍具有吸引力。从中期来看,经济温和复苏、资产质量改善、融资压力缓解为板块基本面带来的变化仍将推动板块进行进一步的估值修复。我们预计上市银行12年业绩增速为18%左右,1 年为7%左右,盈利能力强的股份制银行业绩增速在10%以上是大概率事件,确定性的增长令板块的估值具有较高的安全边际。我们认为201 年银行板块的估值修复行情仍值得期待,7倍PE和1.2-1. 倍PB是合理的目标区间,我们建议继续关注民生银行、兴业银行,另外也可关注低估值品种如浦发银行、北京银行。

券商:本周沪深 00下跌0.92%,券商板块下跌1.65%,跑输指数0.7 个百分点。2012年全行业实现净利 29亿,同比下降16. 7%,这主要还是受经纪业务手续费收入同比下滑26.8%拖累。行业经营与市场景气度密切相关,我们认为随着经济的温和复苏和企业盈利的回升,201 年市场景气度有望较2012年显著改善。另外,近期券商创新业务发展步伐明显加快,资管创新产品陆续推出,柜台交易上线,本周末沪深交易所公布融资融券的股票范围增至500只,这将有利于促进交投活跃,带动融资融券业务进一步放量增长。我们认为201 年行业将享有创新业务迅速推进以及传统业务反弹的双重驱动。我们看好券商板块后续的投资机会,维持行业推荐—A的评级。在投资标的方面,我们建议重点关注以下两类券商:1.资本实力雄厚、传统业务地位巩固、创新业务发展已经抢占先机的大券商,推荐中信证券、广发证券、海通证券。

2.综合实力较强、积极拓展创新业务且业绩弹性较大的中型券商,如光大证券、兴业证券。

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